Fondmarket.cz

Patrik den Besten se zabývá především otázkou, zda-li je situace na komoditním trhu zapříčiněna spekulacemi ze strany investorů, nebo jedná-li se opravdu o růst nastartovaný nedostatečnou nabídkou. Tento portfolio manažer má rád odvážené investice, ze kterých prozatím vychází jako vítěz.

Graf vývoje kurzu fondu ING Invest Materials za období posledních 12 měsíců

zdroj: www.ifondy.cz

Myslíte, že tato rally skončí ? Někteří analytici jsou toho názoru, že spekulace na trhu s nerostnými surovinami povedou k vytvoření investiční bubliny?

Ceny nerostných surovin jdou v ruku v ruce s industrializací rozvíjejících se trhů, v tomto směru tedy očekáváme pozitivnější scénáře. Ve srovnání s minulými periodami nám může dělat i menší starosti dominový efekt recese ekonomiky USA. Právě recese v USA nastartovala v roce 2001 silný hospodářský růst Číny. Právě k ekonomikám rychle se rozvíjejících států se nyní pomalu přesouvá těžiště světové poptávky po nerostných surovinách.
V celosvětovém měřítku připadá na Čínu mnohem větší podíl celkové poptávky po nerostných surovinách než na USA, na což reagují trhy velmi citlivě.
Vzhledem k nízkým cenám komodit v 80. a 90. letech se navíc nevyplatilo investovat do nových nalezišť. Toto „zaváhání“ společně s neuvěřitelným vzestupem zemí BRIC vedlo k situaci, kdy již nabídka na světových trzích není schopna plně uspokojovat poptávku.

Bude globální trh s nerostnými surovinami další bublinou?

Cena některých nerostných surovin a jejich akcií může IT – bublinu připomínat. Jsem ovšem toho názoru, že poptávka zapříčiněná dlouhodobým trendem urbanizace a rozvoje infrastruktury bude hnát ceny komodit ještě výše. Na straně nabídky navíc panuje nedostatek kvalifikované pracovní síly a kvalitní infrastruktury (přístavy, železnice apod.) Dalším negativním faktorem, se kterým se bude muset tento sektor vypořádat jsou chybějící úspěchy při hledání nových nalezišť a udržování jejich kvality. Také proto se nemůže nabídka v brzké době přizpůsobit poptávce. Navíc v době největší slávy technologického průmyslu byl trh neustále zaplavován novými emisemi akcií, v tomto jsou nerostné suroviny v mnohem lepší pozici. Důlní společnosti naopak vykupují své akcie zpět a zvyšují dividendy. Spekulace na tvorbu akciové bubliny tedy nejsou v době nedostatečné nabídky na trhu na místě.

Jak se budou podle Vás trhy dále vyvíjet?

V otázce budoucího vývoje tohoto sektoru jsme velmi optimističtí. Nakupování akcií firem z těžebního průmyslu je důkazem naší důvěry v dlouhodobou perspektivu tohoto oboru.

Které nerostné suroviny jsou cenově nadhodnoceny a proč ? Které nerostné suroviny jsou cenově podhodnoceny a proč?

V rámci našeho fondu se koncentrujeme především na hornictví, které má souvislost s urbanizací a trendy v infrastruktuře. V portfoliu zachováváme ovšem i společnosti z jiného oboru. Pozitivní vývoj ceny očekáváme u platiny, u které sice nabídka pokrývá poptávku, už nyní mají ovšem exportéři této suroviny z jižní Afriky problémy s energetickou náročností těžby této suroviny a do budoucna se očekávají výpadky v zásobování tímto kovem. Méně optimistický jsem u vývoje ceny niklu, zinku a hliníku.

Globální akciové trhy jsou bez nálady. Světový hospodářský růst budou pravděpodobně držet při životě země s velkými zásobami nerostných surovin, zejména pak rychle se rozvíjející ekonomiky jako Indie, Čína, Brazílie, Argentina, Mexiko a země východní Evropy. Bude to však stačit?

Přesouvání těžiště světového hospodářství z USA k novým trhům je fenoménem současné doby. Rozvíjející se ekonomiky tak začínají plnit roli stabilizátoru v globální ekonomice. Díky vysokým cenám nerostných surovin mohou dosáhnout ekonomiky těchto států přebytkového rozpočtu. Tento přebytek může být následně použit ke konsolidaci ekonomiky. Na této situaci mohou vydělat i ostatní země, čímž by měl být dopad recese v USA na globální ekonomiku utlumen. Větší dopad recese ekonomiky USA ovšem lze očekávat například v Japonsku či Velké Británii. Rizikem pro nové ekonomiky může ovšem být zanikající deflační efekt a první příznaky inflace způsobující tlak na růst mezd, který bude nadále hnát ceny nerostných surovin směrem vzhůru.

Zdroj: ING, www.ing.de

Překlad a úpravy: Petr Rozkošný pro FondMarket.cz

Diskuze

V diskuzi nejsou žádné příspěvky.