Fondmarket.cz

Dluhové cenné papíry České republiky se zbývající dobou splatnosti mezi 5 a 7 lety vynesly od začátku července loňského roku při započtení kupónového, kurzového a směnného výnosu evropskému investorovi 26,5 %.

Z pro západoevropského investora exotických trhů vydělalo více pouze několik málo indexů, mezi nimi pak MSCI Mauritius, Tunis Stock Exchange Index, libanonský Blom-Index nebo ománský Muscat Securities Market Index. Kdo by zde však chtěl v dobách turbulencí na finančních trzích investovat, že?

Masivní propady na exotických a rychle se rozvíjejících burzách

Mimo těchto pár vyjímek jsou skoro všechny zbývající trhy pod tlakem. Důvod je přitom stejný. Poskytování půjček hnalo likviditu v zemi v letech 2003 až 2007 prudce nahoru, přičemž do „vítězného“ mužstva patří státy jako Island, Ukrajina, Jugoslávie, Irsko, Rumunsko, Vietnam, Kypr a Pakistán.

V Rusku došlo v minulých týdnech ke skutečnému krachu, zahanbit se přitom nechtěly ani Čína s Indií. Ujišťování mnoha stratégů o tom, že rozvíjejícím se státům se bouře na finančních trzích vyhne, byla bez pochyby vyvrácena. Ve fázi citelné korekce se pak nachází i trhy s nerostnými surovinami.

Současné dění na trzích přitom nenaznačuje, že bychom mohli očekávat změnu v těchto trendech. Úvěrová krize nyní nově nutí finanční instituce omezovat svou angažovanost na zdejších trzích, prioritou je nyní hotovost.

Navíc přichází na řadu riziko ochlazení hospodářského růstu z důvodu poklesu poptávky ze strany průmyslových zemí a tím spojených deflačních impulsů. Pokles marží by tak dále mohl posunout o něco výše kurzy státních dluhopisů.

Některá očekávání v tomto směru by se mohla jevit jako nesmyslná, byla však vyřčena prozíravými stratégy, mezi něž patří například Gary Schilling, který již nyní varoval před systémovými riziky a doporučoval vyhnutí se akciovým trhům.

Zajímavý v tomto směru bude jistě i vývoj cen japonských dluhových cenných papírů, kde výnos 10letých dluhopisů klesal z 8,46 % (září 1990) na 1,05 % (červenec 2003). Prozatím těmto cenným papírů příliš pozornosti věnováno není a to i přes rostoucí míru inflace v zemi vycházejícího Slunce.

Negativní úrokové sazby i u amerických státních dluhopisů

Americké vládní dluhopisy s 30letou splatností nabízí nejvyšší záporný výnos od roku 1980. U dvouletých dluhopisů činí aktuální výnos 2,06 %, u desetiletých 3,82 %, zatímco spotřebitelské ceny rostou 5,4% tempem.

O státní dluhopisy je nezvyklý zájem a to i přes to, že bondoví pesimisté varovali před zažehnutím inflace rostoucími cenami ropy a nerostných surovin. Celková míra pesimismu vůči státním dluhopisům USA je však nejvyšší za poslední 3 roky. Index Ried, Thunberg & Co. spadl za poslední týden z hodnoty 45 na 40, a nachází se na nejnižší úrovni od 22. března 2005. Úroveň pod 50 body přitom signalizuje, že investoři očekávají do konce roku pokles cen dluhopisů. Index Ried, Thunberg & Co je navíc indikátorem nálady portfolio manažerů, kteří drží státní dluhopisy v celkovém objemu 1,29 bilionu USD.

Kartami může ještě zamíchat vzestup nabídky, v souvislosti s financováním záchranného plánu pro americký finanční systém. Drew Matus a David Rosenberg z Merrill Lynch pak dle svých slov očekávají nárůst potřebného objemu k zajištění stability na trzích na 1,5 bilionu USD.
 

zdroj: www.faz.net

Diskuze

V diskuzi nejsou žádné příspěvky.