Fondmarket.cz

U státních dluhopisů s krátkou dobou splatnosti již investoři platí poplatek za správu svých prostředků, vtipkují experti. Ještě nikdy v historii trh se státními dluhopisy nezažil tak obrovský nápor, kurzy takřka explodovaly. A protože jsou státní dluhopisy stále oblíbeným artiklem, mohou si jednotlivé země dovolit své dluhové cenné papíry nabízet za stále horších a horších podmínek, vždyť úrokové sazby u této investiční třídy spadly na nejnižší úroveň od 50. let minulého století, zájem i tak neupadá. Státní dluhopisy jsou totiž již po mnoho let nazývány poslední jistou investiční třídou, je to však pravda?

Pojistné prémie stoupají

Ještě před dvěma roky stačil pouhý dolar na to, abyste si na rok zajistili americké dluhopisy v hodnotě 10.000 USD. Začátkem roku 2008 jste na to potřebovali již 8 USD, nyní stojí zajištění proti výpadku schopnosti splácet své závazky ze strany USA 62 USD. O moc lépe na tom nejsou ani německé státní dluhopisy, jejichž zajištění přijde u dluhopisů v hodnotě 10.000 USD na 43 USD ročně.

Obě výše uvedené země se však obchodují jako nejdůvěryhodnější dlužníci světa, těsně následováni Japonskem, Francií a Holandskem. Jako nejrizikovější je dle kurzů CDS investice do argentinských, ukrajinských, pákistánských a venezuelských dluhopisů. V případě Argentiny je riziko výpadku schopnosti splácet již tak vysoké, že zajištění 10.000 USD stojí 2.900 USD ročně.

Státní bankrot každé dva roky

Státní bankrot není snadnou záležitostí, nemluvě o vyspělých průmyslových zemích, říkají rádi ekonomové. To je pravda, na druhou stranu není radno přehlížet to, že státní bankroty tu jsou, byly a budou. Jen za posledních 200 let se ve stavu dočasné insolvence nacházelo 90 zemí. Němečtí dluhopisoví investoři přišli o své peníze již dvakrát, v letech 1923 a 1948. Poslední státní bankrot se odehrál v roce 2001 v Argentině, své poslední slovo však ještě neřekl finanční krizi zmítaný Island.

Světové ekonomiky do kolen srážející finanční krize nutí vlády k vydávání konjunkturních balíčků, až to ve státních rozpočtech praská. Jen v USA chtějí zákonodárci v tomto roce vydat dluhové cenné papíry v objemu 2.000 miliard USD, experti již nyní označují míru zadlužení země za „znepokojující“. Německo pak v tomto roce plánuje emise dluhových cenných papírů v objemu 323 miliard EUR. Větší část z tohoto obnosu bude použita na umoření starých dluhů, zbytkem budou financovány mezi jiným i konjunkturní balíčky.
 

Deficitní rozpočty – exponenciální děrovačka

Teoreticky mohou země vytvořit libovolné množství dluhů, trpí tím však jejich bonita, a ve finále by již nemusel být nikdo, kdo by státní dluhopisy kupoval. Snahy o zašlápnutí brzdy zadlužování a nastolení politiky vyrovnaných rozpočtů tu jsou, zatím jsou však neúspěšné.

Slovo „vyrovnaný“ je přitom zavádějící. Neznamená to, že se budou příjmy rovnat výdajům, ale že stát bude hospodařit takovým způsobem, že již nebude nutné vytloukat staré dluhy novými. To co dělá nové státní dluhy nebezpečnými je složený úrok, vlivem kterého se díry v rozpočtu exponenciálně rozšiřují.

Dluhopisoví experti již nyní varují před tím, že zaplavování trhu penězi získanými prodejem státních dluhopisů na trhu vytváří další bublinu, bublinu státních dluhopisů. I v Evropské unii by se mohly úrokové sazby krátkodobých dluhopisů pohybovat kolem nuly. V tomto okamžiku  by pak nebylo od věci zamyšlení nad tím, zda-li své prostředky neinvestovat raději někde jinde.

zdroj: www.faz.net
 

Investujete do podílových fondů zaměřených na státní dluhopisy, nejste si jisti strukturou portfolia svých fondů, nebo investici do dluhopisových podílových fondů zvažujete? Poradíme vám, kontaktujte nás na poradenstvi@fondmarket.cz nebo pomocí níže uvedeného formuláře.

Diskuze

V diskuzi nejsou žádné příspěvky.