Fondmarket.cz

Korunové fondy vydělávaly na oslabování koruny vůči dolaru a rublu

Proti proudu šly v listopadu německé akcie, které si připsaly dalších 1,3 procenta a index DAX tak začal atakovat sedm tisíc bodů. Vůbec největší růst si z vedoucích ekonomik světa ale připsaly japonské akcie, které měřeno indexem Nikkei porostly o osm procent. Se zbytkem světa už to tak slavné nebylo, americké akcie sice klesly jen o necelé procento, ale evropský index Euro Stoxx 50 spadl o téměř sedm procent.

Pražská burza, letos jako by zabržděná, se ochotně se sestupným trendem svezla a ztratila 4,2 procenta. Klesaly nejvýznamnější tituly burzy, ať už důvody byly jakékoliv – ČEZ nachlup stejně s indexem (4,2 %), Erste Bank (-6,6%), vůbec nejvíc ECM (-31,5 %). Na druhé straně kromě růstu miniemise AAA Auto (+9,1 %) zaujal Philip Morris (+5,3 %). Ve střední Evropě ale vůbec nejhůř dopadly maďarské akcie, které upsaly za jediný měsíc více jak deset procent.

Nad komentáři manažerů fondů

Jak na tržní situaci zareagovali manažeři českých fondů? Jak pracovali se svěřeným majetkem, drželi se stále optimistického scénáře podpořeného reportovanými zisky firem nebo reagovali nějakým významným způsobem na šířící se dluhovou nákazu? Co prozradili ve svých pravidelných komentářích?

Akciové a smíšené fondy

Výkonnost Conseq Akciového fondu kopírovala vývoj na středoevropských trzích, které oslabily ve srovnání s trhy globálními více. Fond tak ztratil -5,1 % procenta, nicméně vůči benchmarku zaznamenal další úspěšný měsíc, když srovnávací index ztratil o 0,5 % více (-5,6 %).

Relativní výkonnosti pomohly solidní zisky nadvážených společností Semperit (+7 %) a Cyfrowy Polsat (+9 %) a naopak výrazné ztráty podvážených maďarských společností OTP Bank (-15 %) a MOL (-10 %). Mezi hlavní investiční operace patřily nákupy akcií polské mediální společnosti Cyfrowy Polsat a zvyšování pozic ve společnostech Pegas Nonwovens, Cersanit a Komerční Bance. Počet titulů v portfoliu během měsíce poklesl o dva na 33, majetek ve fondu především díky tržní situaci klesl o 50 milionů korun. Podíl hotovosti během listopadu nepatrně klesl z předchozích 5,9 % na 5,0 procenta.

Jen nepatrně odlišné zaměření od výše jmenovaného má Raiffeisen Český akciový fond, který je dle benchmarku (složeného z 50 % z indexu pražské burzy) více zaměřen na české akcie. Navzdory těmto skutečnostem se fondu díky počáteční minimální maďarské expozici vedlo daleko lépe než předchozímu, neboť hodnota podílového listu poklesla v listopadu pouze o necelé 0,4 %. Na konci měsíce fond ale využil tržní situace a navýšil podíl maďarských akcií v portfoliu nákupy nejvíce obchodovaných emisí akcií na budapešťské burze např. akcie rafinérské společnosti MOL nebo banky OTP.

Jinak neprováděl výraznější změny ve struktuře portfolia. V prosinci očekává, že akciové trhy budou růst v souvislosti s blížícím se koncem roku. Předpokládá, že investoři budou navyšovat svoje akciové pozice na základě předpokládaného vzestupu cen akcií v příštím roce ve spojení se zveřejňováním výsledků společností za rok 2010. Výsledková sezona začíná v polovině ledna a očekává se i zvýšení výhledu na růst zisku firem v roce 2011. Portfolio fondu je aktuálně zainvestované na úrovni 98,5 %.

Fondu IKS akciový PLUS se i díky nižší angažovanosti portfolia na akciových trzích v listopadu relativně dařilo, když dosáhl jen mírné ztráty (-0,7 %). Kladnou výkonnost si dokázaly udržet v portfoliu pouze ruské akcie. Ostatní pozice byly až na výjimky ztrátové. Těžily především z komoditního boomu, jejich výkonnost v portfoliu navíc zvýšilo posílení rublu proti koruně.

Vůbec nejlepší výsledek v portfoliu zaznamenaly akcie Norilsk Nickel, producent niklu, platiny a mědi, které za měsíc posílily přes 10 procent. Dařilo se i akciím ruských ropných gigantů. Katalyzátorem jejich růstu byly vyšší ceny ropy. Barel ropy podražil v listopadu o 3,3 procenta. Ruské akcie tvořily na konci listopadu 30 procent portfolia a v průběhu sledovaného období došlo u nich k dalšímu mírnému navýšení pozic. Naopak váha českých akcií byla v portfoliu snížena. Zainvestovanost fondu zůstala nezměněna na 87 procentech.

Zlatý fond ČP Investu zakončil listopad na svém rekordním maximu se ziskem 4,6 procenta, od začátku roku je pak +22,2 procenta. Ceny drahých kovů zažily turbulentní měsíc, po rekordních nárůstech přišel pokles a nakonec opětovná korekce směrem vzhůru, takže nakonec zlato +2 %, index těžařů zlata 5,3 %, paládium téměř 9 % a stříbro dokonce 15,3 %.

Veškeré operace fondu v objemu téměř 3 mil. CZK se soustředily na realizaci zisku v sektoru těžařů. Vlivem rychle oslabující koruny se však zainvestovanost přiblížila 97 %, a proto pro nadcházející období fond počítá s plošnými prodeji a realizací zisků .

Růst ruských akciových titulů ruku v ruce s posilováním rublu vůči české koruně stojí také za téměř čtyřprocentním (+3,6 %) zhodnocením podílových listů fondu Sporotrend. Ruské akcie tvoří totiž v současné době téměř 40 % portfolia. V listopadu fond snižoval pozice v odvětvích financí a materiálů, prostředky byly investovány do společností ze sektoru stavebnictví, cyklického zboží a služeb, maloobchodu. Fond se zúčastnil několika veřejných nabídek akcií (IPO). Další vývoj do konce roku vidí fond pozitivně.

Růst kurzu dolarů vůči české koruně pomohl zase v příznivém vývoji fondu Top Stocks, když si v listopadu připsal 4,5 procenta. V průběhu měsíce přiteklo do fondu 54,8 mil. Kč. Ke konci měsíce byl objem prostředků ve fondu ve vši 1,095 mld. Kč. V listopadu podobně jako v předcházejícím měsíci nedošlo k žádné významnější změně ve struktuře portfolia, nové prostředky byly zainvestovány do společností již obsažených ve fondu. Na konci měsíce tak obsahovalo portfolio fondu 25 různých investičních nápadů.

Tak jak klesaly akciové trhy, tak ztrácela také hodnota fondu Pioneer – akciový. Ten v listopadu ztratil 1,53 % a zaznamenal tak horší výkonnost oproti indexu MSCI World přibližně o jedno procento (–0,97 %). Podepsal se na tom slabší výběr titulů v sektorech petrochemie, IT či materiálů a v neposlední řadě také vyšší váha evropských akcií, které byly více ovlivněny „evropskou dluhovou krizí“.

Nejslabší výkonnost si připsaly až na výjimky evropské tituly, např. BNP Paribas, Axa, Public Power či Finmeccanica. Z neevropských pak jen Cisco a brazilský developer Gafisa. V portfoliu fond v polovině měsíce navýšil podíl akcií blíže k neutrálním hodnotám nákupem akcií americké společnosti International Paper, retailového řetězce JM Smucker a také distributora zdravotnických potřeb McKesson.

Poklesy jak na dluhopisových tak zejména akciových trzích stáhly měsíční výkonnost fondu Pioneer – dynamický po dvou měsících opět do červených čísel. Hodnota fondu poklesla o 2,12 % a fond mírně překonal výkonnost kompozitního benchmarku, který ztratil 2,20 %. Větší část měsíčních ztrát jde na úkor akciové části portfolia, která ztratila 3,36 % a relativně zaznamenala výsledek shodný s indexem MSCI Europe.

Naopak dluhopisová část ztrácela jen 0,19 % a překonala tak, díky obecně kratší duraci a nižší váze na dlouhém konci výnosové křivky, o 0,13 % benchmarkový index. Příznivý dopad měla také stabilní výkonnost korporátních dluhopisů.

Na počátku měsíce fond provedl několik výměn v rámci sektoru. Například v sektoru průmyslu vyměnil akcie výrobce nákladních automobilů Man za výrobce elektrokomponent Schneider Electric, v sektoru petrochemie snížil podíl v akciích Total a naopak navýšil podíl v akciích BP, v sektoru spotřebního zboží fond částečně realizoval profit na akciích Louis Vuitton Moet Hennessy a do portfolia nově zařadil akcie Adidas.

Dluhopisové fondy

Hodnota podílového listu fondu Conseq dluhopisový v listopadu klesla o 0,9 %. Fond do měsíční ztráty stáhl pokračující pokles cen českých státních dluhopisů středních a delších splatností v reakci na obdobný vývoj na zahraničních obligačních trzích. Výsledek fondu byl tentokrát horší oproti srovnávacímu indexu, jež za uplynulý měsíc ztratil jen 0,3 %. Příčinou byl nepříznivý vývoj v segmentu cizoměnových dluhopisů, zejména pak ve složce maďarských obligací. 

všeobecně negativnímu investičnímu sentimentu, tížícímu v listopadu globální trhy, se totiž přidaly také velmi nepříznivé lokální zprávy, především záměr maďarské vlády znárodnit majetek soukromých penzijních fondů. Nedařilo se ani firemním dluhopisům v důsledku růstu globální rizikové averze v souvislosti s fiskální krizí v EMU .

A co považují na listopadových komentářích k fondům za nejzajímavější lidi z praxe, kteří se denně věnují i drobným investorům, shrnul Tomáš Záluský, investiční specialista společnosti Broker Consulting: „Zaujal mě tentokráte pozitivní vliv měnového vývoje na výkonnost korunových fondů, zejména posilování rublu a dolaru a aktivní přístup a odvaha některých manažerů fondů k investicím do maďarských akcií v turbulentní době znárodňování soukromých penzijních fondů v této zemi.“

Zvažujete investici do podílových fondů? Nejste si jistí aktuální skladbou Vašeho portfolia? Poradíme Vám jak na to, kontaktujte nás na poradenstvi@fondmarket.cz nebo pomocí niže uvedeného formuláře.

Diskuze

V diskuzi nejsou žádné příspěvky.