Fondmarket.cz

Stručně si představíme zemi s velkou tradicí. Říká se jí země vycházejícího slunce. Traduje se, že i kdybyste zde žili tisíc let pořád budete cizincem. Co dalšího je pro ni typické?

V této zemi najdete restaurace Sushi a Sashimi, kde většinou na pásu jezdí malé talířky s pokrmy. Sami si vyberete co chcete. Sushi je většinou syrová ryba s rýží, občas může být zavinutá v mořských řasách.

Přestože země spolupořádala mistrovství světa ve fotbale v rove 2002, národním sportem je zde sumo. Obří bojovníci, kteří se snaží při zápase jeden druhého vytlačit z kruhu, mají velkou úctu veřejnosti

Jsou zde častá slabá zemětřesení, protože tato země se nachází na hranici tří tektonických desek. Několikrát během století se vyskytnou i velká zemětřesení, která často vyvolají vlny tsunami.

K této zemi patři například i staré umění skládání papíru origami. Skládanky se původně věšely pro štěstí k malým dárkům, ale v průběhu staletí se origami vyvinulo ve zvláštní formu umění

Pokud připojíme i to, že kvůli účasti země ve druhé světové válce bohužel známe z dějepisu jména měst Hirošima a Nagasaki, je jasné, že dnešní procházka bude po Japonsku.

Základní informace

Japonsko leží na východním okraji asijského kontinentu. Tvoří ho řetěz ostrovů v západní části Tichého oceánu. Největší ostrovy jsou Hokkaidó, Honšú , Šikoku a Kjúšú. K nim patří i skupina menších ostrovů v bezprostřední blízkosti i ostrovy více vzdálené. Rozloha Japonska je 377 899 km², celková délka pobřeží všech ostrovů je 33 889 km.

Protože Japonsko je země z velké části hornatá a pokrytá lesy, lidé se soustřeďují převážně do pobřežních oblastí. Hustota obyvatelstva je velmi vysoká. V Japonsku žije téměř 128 miliónů obyvatel, většinu z nich, zhruba 98,5 procenta, tvoří Japonci. V zemi žijí necelé dva milióny nejaponských obyvatel. Hlavními náboženskými směry jsou šintoismus a buddhismus, k nimž se hlásí většina obyvatelstva (cca 84 % populace). Zajímavé je, že většina obyvatelstva kombinuje víru a rituály obou těchto náboženství. Přibližně 0,7 % populace se hlásí ke křesťanství.

Japonsko je konstituční monarchií s nejstarším parlamentním systémem ve východní Asii, země je rozdělena na 47 vyšších samosprávných celků. Zákonodárným orgánem je dvoukomorový parlament. Nejvyšším výkonným orgánem je vláda, která je sestavována na základě poměru sil v dolní komoře parlamentu. Hlavou státu je císař, který je symbolem Japonska a jednoty jeho obyvatel. V současnosti již císař podle ústavy nedisponuje suverénní výkonnou mocí a jeho úloha je především protokolární.

Hlavním městem je Tokio, které má i s předměstími přes 12 miliónů obyvatel.

Peněžní jednotkou je japonský jen (JPY).

Ekonomika

Podle informací serveru businessinfo.cz japonská ekonomika vykazovala během roku 2006 relativně stabilní výsledky, mírně rostla, dlouhodobě klesaly veřejné investice stejně jako veřejná poptávka, mírně rostly zahraniční investice a export. Tento trend pokračoval i během prvních 2. čtvrtletí 2007.

Reálný růst HDP dosáhl v roce 2006 úrovně 2,1%, kurz jenu oproti americkému dolaru oslabil na 117 JPY/USD. Nezaměstnanost se udržela v roce 2006 na hodnotě 4,1%. Cenový index (CPI) se udržel v pozitivních číslech a vzrostl o 0,1% oproti roku 2005.

HDP

Zdroj informací: bisinessinfo.cz

Na tvorbě japonského HDP se nejvýznamněji podílí terciární sféra (cca 70 %), což odpovídá statutu Japonska jako jedné z ekonomicky nejvyspělejších zemí světa. Průmyslová výroba se na tvorbě HDP podílí cca 28 %. Primární sféra (zemědělství, lesnictví a rybolov, těžba nerostných surovin) vytváří méně než 2 % HDP. Podíl zemědělství již po řadu let setrvává na zhruba stejné úrovni, která vyplývá z jeho strategického a sociálního významu.

Úroveň nezaměstnanosti v Japonsku je relativně nízká v porovnání s ostatními vyspělými průmyslovými zeměmi. Vzhledem k hluboké a vleklé recesi národní ekonomiky v 90. letech zaznamenala relativně nebývalý nárůst. V roce 1995 činila míra nezaměstnanosti 3,2 %, čímž byla poprvé překročena hranice 2 mil. osob. V roce 2000 bylo na určitou dobu vyrovnáno poválečné maximum 4,7 %. V prosinci 2001 dosáhla nezaměstnanost rekordních 5,6 %. Úroveň nezaměstnanosti v roce 2005 byla 4,4 %, čímž se naplnilo přání japonské vlády udržet nezaměstnanost okolo 4,4 %. V polovině loňského roku se nezaměstnanost pohybovala okolo 4 %.

Japonsko je zemí s relativně stabilní úrovní cenové hladiny a v mezinárodním srovnání zemí s nejvyšší cenovou úrovní spotřebitelských cen zboží a služeb na světě. Tokio a Osaka patří tradičně k nejdražším městům světa s cenovou úrovní výrazně převyšující nejen průměr vyspělých zemí, ale i ostatní nadprůměrně drahé lokality.
Úrokové míry v Japonsku odrážejí vývoj ekonomiky a především cenové hladiny. Japonské úrokové sazby patří k nejnižším na světě a dlouhodobě se drží na absolutním minimu. Vzhledem k pokračující hospodářské recesi přistoupila v únoru 1999 centrální banka po dohodě s vládou k bezprecedentnímu kroku a zavedla tzv. politiku nulové úrokové sazby. V rámci této politiky poskytovala centrální banka komerčním bankám krátkodobé peněžní zdroje na refinancování trvale za nulový úrok. V červenci 2006 však byla tato politika zrušena a centrální banka zvedla úrokové sazby OCR (overnight call rate) z 0 % na 0,25 %. Diskontní sazba byla zvednuta z 0,1 % na 0,4 % a počátkem roku 2007 na 0,7 %.

Směnný kurz japonského jenu prochází v posledním desetiletí dramatickým vývojem. Z kurzu 126 JPY/USD na začátku roku 1993 posílil až na 80,65 JPY/USD v dubnu 1995, v létě 1998 pak dočasně oslabil až na 147 JPY/USD a na přelomu let 1999 a 2000 opět dosáhl hranice 100 JPY/USD. Od roku 2003 do roku 2007 se pohybuje v pásmu 103 – 120 JPY/USD.

Měnová politika japonské centrální banky (Bank of Japan) se v posledních letech soustřeďovala především na boj s deflací.

Makroekonomické ukazatele

Zdroj informací: bisinessinfo.cz

Finanční sektor

V důsledku opakovaných a rostoucích schodkových rozpočtů se Japonsko v posledních letech potýká s výrazným státním dluhem. Státní rozpočet na fiskální rok 2007(1. dubna 2007 až 31. března 2008) byl schválen v březnu 2007 v následující struktuře:

• výdaje 82,91 bil. JPY
• příjmy 57,48 bil. JPY
• schodek 25,43 bil. JPY

Japonsko je největším světovým věřitelem – v roce 2006 si tuto pozici udrželo již šestnáctý rok po sobě. Z hlediska rovnováhy zahraničních aktiv a pasiv bylo Japonsko v roce 2006 čistým věřitelem a jeho čistá věřitelská pozice představovala 180,7 bil. JPY, což činí cca 35 % nominálního HDP (v tomto ohledu je Japonsko rovněž na prvním místě na světě).

Bankovní systém

Centrální bankou je Bank of Japan (BOJ), která vystupuje jako nezávislá instituce, zodpovídající se pouze parlamentu. Její předseda je jmenován premiérem. Důležitou součástí japonské finanční institucionální soustavy je japonská státní pošta - Japan Post, která dlouhodobě financuje výstavbu veřejných statků a spravuje přibližně čtvrtinu veškerých osobních úspor obyvatelstva. Japan Post kromě toho, že poskytuje standardní poštovní a doručovací služby, funguje jako poštovní spořitelna a životní pojišťovna. Privatizace poštovního systému, která má proběhnout mezi rokem 2007 a 2017, je klíčovým bodem programu ekonomických reforem japonské vlády. Bankovní systém je kromě komerčních bank tvořen také několika specifickými vládními bankovními ústavy (Japonská rozvojová banka, Japonská banka pro mezinárodní spolupráci a 7 specializovaných státních finančních korporací).

Zahraniční investice

Základním principem pro vstup zahraničních investorů do Japonska je nediskriminační zacházení, tj. rovnost podmínek pro zahraniční investory a japonské subjekty. Tento princip je uplatňován teprve od počátku 90. let z důvodu předchozí vysoké převahy přímých japonských investic v zahraničí nad přímými zahraničními investicemi v Japonsku.

Tradičně největším investorem v Japonsku jsou USA - americké investice představovaly každoročně až polovinu celkového objemu přímých zahraničních investic.

A jak jsou na tom české firmy? V roce 2004 úspěšně vstoupila na japonský trh česká firma Moravia IT. Mezi hlavní aktivity Moravia IT patří lokalizace softwaru, testování výrobků, internacionalizace, technické překlady apod.

V květnu 2006 zahájila činnost pobočka české firmy Elmarco v Japonsku. Elmarco s.r.o. je rychle se rozvíjející společnost působící v nanovlákenném a polovodičovém průmyslu.

V srpnu 2006 zahájila v Osace činnost pobočka brněnské firmy Zoner software, s.r.o. Zoner se zabývá vývojem, výzkumem a distribucí softwaru, rovněž poskytuje internetové služby (prezentace na internetu, e-komerci apod.).

Japonská ekonomika v médiích

• V první polovině prosince uvedl například server iHNed.cz , že japonské ministerstvo hospodářství oznámilo, že se HDP v období červenec až září zvýšilo meziročně jen o 1,5 procenta. Původně se přitom uvádělo 2,6 procenta. Za revizí směrem dolů stály nižší kapitálové investice firem.

Zpráva o pomalejším růstu druhé největší ekonomiky světa přišla podle serveru v době, kdy se zvyšují obavy, že Japonsko by mohl postihnout pokles růstu ve Spojených státech amerických. Ty jsou hlavním vývozním trhem pro japonské zboží. Ve srovnání s předchozím čtvrtletím ekonomika stoupla o 0,4 procenta. Původní zpráva uváděla zvýšení o 0,6 procenta a analytici odhadovali, že údaj bude revidován naopak směrem vzhůru na 0,7 procenta.

Většina ekonomů stále očekává, že expanze japonské ekonomiky bude pokračovat i v roce 2008. Vidí však také rizika, která by mohla růst ekonomiky, tažený hlavně vývozem, poškodit. Jsou to hlavně úvěrová krize a případný pokles růstu v USA.

• Jak napsal v polovině ledna server NašePeníze.cz, mistoguvernér japonské centrální banky Toširo Muto uvedl, že japonská ekonomika zpomaluje kvůli stagnaci investic do bytové výstavby a možné recesi ve Spojených Státech. Ministr hospodářství a fiskální politiku Hiroko Ota tento týden uvedl že zpomalení v USA ovlivňuje asijské ekonomiky, počínaje Čínou se nevyhne se ani Japonsku.

Japonská centrální banka snížila v prosinci 2007 poprvé po třech letech odhad růstu japonské ekonomiky. Také investiční banka Goldman Sachs snížila odhad HDP Japonska a uvedla že existuje 50ti procentní pravděpodobnost že druhá největší světová ekonomika zpomalí tím, jak možná recese v USA spojená s poklesem poptávky se pomalu přelévá na asijský kontinet. Klesající platy a růst inflace nahlodávají důvěru japonských spotřebitelů. Výdaje domácností zaostávají, ekonomika je proto stále více závislá na exportech, které táhnou ekonomiku.

• Koncem ledna komentovala média pokles japonských akcií nedobrými výsledky některých japonských firem a obavami, že problémy ekonomiky USA zhorší vyhlídky japonským exportérům. Investiční banka Goldman Sachs ve zprávě klientům napsala, že japonská ekonomika buď už je v recesi, nebo do ní vstoupí v tomto čtvrtletí.

Trh s cennými papíry

V Japonsku existuje pět burz cenných papírů (Tokyo Stock Exchange, Osaka Securities Exchange, Nagoya Stock Exchange, Kyoto Stock Exchange, Sapporo Stock Exchange). Největší význam má Tokijská burza, kde se realizuje kolem 80% všech burzovních obchodů s cennými papíry. Druhou největší burzou je Osaka Securities Exchange, na kterou však připadá pouze kolem 15% všech burzovních transakcí.

Burza v Tokiu byla založena až v roce 1878. Během 2. světové války byly všechny japonské burzy sloučeny do jedné instituce – „Japan Securities Exchange“. Tato jednotná japonská burza byla zrušena v rove 1947. Burza v Tokiu v její současné podobě byla založena v roce 1949. Od 50. do 80. let byla Tokyo Stock Exchange téměř zcela uzavřena zahraničním investičním firmám. Až po liberalizaci japonského finančního systému v roce 1986 byl poprvé povolen přístup šesti zahraničním investičním firmám i na tokijskou burzu.

Na Tokijské burze se neobchoduje pouze s akciemi, ale také s dluhopisy, opcemi a financial futures. Obchody s dluhopisy probíhají prezenčním, telefonickým nebo elektronickým způsobem. Největší význam mají obchody s vládními nebo konvertibilními podnikovými dluhopisy. Drtivá většina obchodů s dluhopisy se však v Japonsku realizuje mimoburzovním způsobem. Obchody s opcemi a financial futures probíhají výlučně prostřednictvím elektronického obchodního systému tokijské burzy.

Jak Investovat do Japonska

Možností jak investovat do Japonska mají čeští drobní investoři spoustu. Ať už jde o akciové fondy případně fondy dluhopisové nebo fondy zaměřené na akcie menších japonských společností. Zde jsou některé z nich..

Akciové fondy

ING Invest Japan - fond investuje především do diverzifikovaného portfolia společností, které jsou založeny, kótovány nebo obchodovány v Japonsku. Srovnávacím indexem portfolia je MSCI Japan Index.

AAF Japan Equity Fund – fond usiluje o reprezentativní rozložení investic do různých průmyslových odvětví a společností v Japonsku. Při výběru společností fond vždy hodnotí finanční sílu společnosti, konkurenceschopnost, ziskovost, šance na růst a kvalitu řízení.

Pioneer Funds – Japanese equity - cílem tohoto fondu je dosažení zhodnocení kapitálu ve střednědobém až dlouhodobém horizontu investování do akcií společností, které jsou usazeny nebo provozují svou činnost, nebo čerpají nejméně dvě třetiny svých příjmů z Japonska.

ESPA Stock Japan VT Kč - investiční společnost investuje prostředky fondu do velkých a středně velkých japonských společností. Fond se orientuje na index MSCI Japan a je nejvíce vhodný pro dlouhodobý růst majetku. Fond spravuje ESPA ve spolupráci s Mitsubishi UFJ Group.

Parvest Japan - cílem tohoto fondu je dosažení růstu ve střednědobém horizontu investováním nejméně 75% aktiv fondu do akcií nebo akciím podobných nástrojů, které jsou vydány japonskými institucionálními emitenty. Výběr investic je založen kvantitativním modelu BNP Paribas Asset Management zhotoveném pro japonský trh.

Franklin Temleton Japan A ACC JPY - primárně jsou do portfolia fondu kupovány akcie japonských podniků s vysokým potencionálem růstu a dobrou konkurenceschopností.

Dluhopisový fond

Parvest Japan Yen Bond - fond investuje do japonských dluhopisů znějících na Yen, které jsou vydány emitenty s nejvyšší bonitou.

Akciový fond zaměřený na akcie menších japonských společností

Parvest Japan Small Cap – fond nakupuje akcie a akciím podobné nástroje vydané emitenty se sídlem v Japonsku. Primárně je investováno do společností s nízkou tržní kapitalizací, jejichž předpokládaný kapitálový růst je podhodnocen.

Rozvinutosti japonského akciového trhu odpovídá množství otevřených podílových fondů, ale i velice široká nabídka indexových produktů, kterými jsou především ETF a investiční certifikáty. Na trhu je k dispozici necelá „desítka“ ETF a více než tisícovka nejrůznějších druhů investičních certifikátů. Nejpoužívanějším podkladovým aktivem je tradiční index Nikkei 225, v menší míře pak širší a současné realitě japonské ekonomiky bližší index Topix. Doplňkově je využito i dalších subindexů např. bankovní index Topix Banks Index. U certifikátů si lze vybrat mezi měnově nezajištěnou (non quanto) či do eur zajištěnou variantou (quanto). Právě oblast certifikátů nabízí řešení i pro současné turbulentní období, kdy lze na japonský akciový trh najít poměrně dost strukturovaných produktů, které mohou přinést zajímavé výnosy i v poměrně krátkém investičním horizontu, a to při různých scénářích vývoje tohoto trhu (růstu, stagnaci i poklesu). Korunový investor však bohužel bude muset počítat minimálně ještě s měnovým rizikem vývoje kurzu CZK/EUR. Co se týče jednotlivých strukturovaných produktů, tak momentálně mohou být celkem zajímavé diskontové, bonusové, twin-win certifikáty a pro možné pesimistické scénáře lze doporučit např. reverzní bonusové certifikáty. Základní informace o investiční certifikátech či ETF najdete zde. V případě zájmu o bližší informace či přímo doporučení a zprostředkování nákupu nás prosím kontaktujte na e-malové adrese poradenstvi@fondmarket.cz.

A co vy si myslíte o Japonsku? Máte nějaké zkušenosti s investování v této zemi? Podělte se se svými názory a poznatky v diskuzi.

Diskuze

Japonsko - země vyhasínajícího slunce

Sikmy Voko

12. 3. 2008

09:57