Fondmarket.cz

Masivním růstem o více jak deset procent se prezentovala Čína prostřednictvím indexu burzy v Šanghaji. V Americe převzaly taktovku spíše technologická odvětví zastoupená indexem Nasdaq (+5,9 %), ale tradiční Dow Jones (+3,1 %) nezůstal o mnoho pozadu. Důvodem takto širokého růstu bylo jednak oznámení o dalším uvolňování měnové politiky, které by mělo přinést do ekonomiky nové peníze a také reportovaná data čistého zisku většiny amerických firem, která překonávala očekávání v nebývalé míře. Dále posilovalo i zlato, když dosáhlo hranice 1357 dolarů za trojskou unci (+3,8 %) a ropa, když udržela cenu nad 80 dolary (+1,0 %).

Pražská burza působí v tomto přehledu jako chudý příbuzný s růstem 2,2 procenta. Na vině jsou především akcie ČEZ, které zejména díky nejasnostem v budoucím zdanění solární energie a zdanění či zpoplatnění emisních povolenek neudržely hranici 800 korun a propadly se o další tři procenta za měsíc. V regionu střední Evropy tak zůstalo premiantem Rakousko s růstem 5 %, nepatrně rostly i polské akcie. Nejrůstovějším titulem pražské burzy se staly málo obchodované akcie KIT Digital (+11,3 %) následované akciemi Erste Bank (+10,3 %). Na druhém konci pražského pelotonu najdeme akcie ECM (-15 %) . Jak se s těmito optimistickými skutečnostmi vypořádali manažeři českých fondů? Jak pracovali se svěřeným majetkem, drželi se stále optimistického scénáře podpořeného reportovanými zisky firem nebo reagovali nějakým významným způsobem třeba na pokles akcií ČEZ či růst Erste Bank? Co prozradili ve svých pravidelných komentářích?

Výkonnost Conseq Akciového fondu potvrdila vývoj na středoevropských trzích, když hodnota podílového listu fondu vzrostla za říjen o 2,8 %. Vůči srovnávacímu indexu se portfoliu fondu opět dařilo, když benchmarku posílil jen o 2 procenta. Relativní výkonnosti pomohla velice dobrá výkonnost Erste Bank (10%), společnosti Semperit (12%) a naopak výrazné ztráty podvážených společností Magyar Telekom (-15%), polské pojišťovací jedničky PZU (-8%) a polského elektrárenského lídra PGE (-7%). Mezi hlavní investiční operace v průběhu října patřilo navyšování pozic v akciích Komerční Banky, uhelné NWR a ropné společnosti OMV. Počet titulů v portfoliu se ustálil na počtu 35, majetek ve fondu především díky tržní situaci vzrostl o téměř 80 milionů korun. Podíl hotovosti vzrostl během října z předchozích 3,1 % na 5,9 procenta.

Jen nepatrně odlišné zaměření od výše jmenovaného má Raiffeisen Český akciový fond, který je dle benchmarku (složeného z 50% z indexu pražské burzy) více zaměřen na české akcie. Za říjen se hodnota jeho podílového listu zvedla o 2,0%. Během tohoto měsíce fond snížil podíl akcií společnosti Unipetrol v portfoliu, kdy realizoval zisk. Současně navýšil podíl v akciích Komerční banky na základě očekávaní příznivých výsledků banky v letošním roce a možnosti vyplacení vyšší dividendy. Ve druhé polovině měsíce pak mírně navýšil podíl akcií společnosti ČEZ. V listopadu budou akciové trhy ovlivněny končící výsledkovou sezonou, kdy společnosti zveřejňují výsledky svého hospodaření ve třetím čtvrtletí a budou zpřesňovat výhledy výše zisku v příštím roce. Ze zveřejněných výsledků fond předpokládá, že výsledky firem budou pokračovat v trendu a jejich výsledky budou lepší než odhadované analytiky a akciové trhy budou růst do konce roku. Obchodování na burzách bude pozitivně ovlivněno nízkými úrokovými sazbami i zvyšujícími se hodnotami předstihových makroekonomických ukazatel, potvrzujících, že recese již definitivně skončila. Portfolio fondu je proto aktuálně zainvestované na úrovni 99,0%.

Fond IKS akciový PLUS se i díky nižší angažovanosti portfolia na akciových trzích nepodařilo dosáhnout takové výkonnosti jako předcházejícím fondům a skončil na hodnotě 1,26 procenta. Největší podíl na růstu výnosu fondu měly akcie z finančního sektoru, především pak ruské banky (Sberbank + 16 %). Vedle akcií ruských si v portfoliu velmi slušně vedly i akcie českých, polských a maďarských bank. Vcelku pozitivně až na výjimky lze hodnotit měsíční komoditních titulů v portfoliu. Ceny ropy, mědi a dalších strategických komodit rostly v očekávání dalšího uvolnění měnové politiky. Ceny mědi v říjnu vzrostly o 3 procenta, cena barelu lehké americké ropy podražila za měsíc o téměř 7 procent. Nejlepší výkonnost mezi komoditními tituly v portfoliu zaznamenaly akcie polské společnosti KGHM (+9 %). Pozitivní výkonnost zaznamenala v portfoliu i většina komoditně orientovaných ruských akcií, byť byly jejich měsíční zisky kráceny posílením české koruny proti rublu. Relativně nejslabší výkonnost v portfoliu zaznamenaly akcie elektrárenských společností. Akcie ČEZ, které tvořily 4,7 procenta portfolia, v měsíčním bilancování oslabily o 3 procenta. Několik procent ztrácely v portfoliu také akcie polské elektrárenské společnosti PGE (cca 3 procenta portfolia). Důvodem byl prodej 10% balíku akcií, který polská vláda uskutečnila na začátku října. V portfoliu fondu došlo v průběhu k mírnému navýšení pozic u ruských akcií. Jejich váha v portfoliu dosahovala na konci října 26 procent. Zainvestovanost fondu se v říjnu zvýšila o 4 procenta na 88 procent.

Zlatý fond ČP Investu zakončil říjen se ziskem 3,8 procenta, od začátku roku je pak + 16,8 procenta. Další oslabování dolaru vůči euru (2,2 %) mělo totiž příznivý vliv nejen na cenu zlata, ale komodit obecně. Z pozitivního vývoje na akciích i na zlatě jednoznačně těžilo stříbro, které stanovilo nové 30leté maximum a je na dohled 25 dolarům za unci. Meziměsíční nárůst činil 12,1 %. Platina si připsala 2,9 % a paládium poskočilo o 13,0 % na 645 USD, čímž nejen pokořilo maximum z roku 2008, ale dostalo se až úrovně z roku 2001. Kompozitní komoditní index Reuters/Jefferies vzrostl o 4,8 %. Zaostali těžaři zlata. Ačkoli příslušný index NYSE Arca Gold BUGS stejně jako zlato stanovil své nové historické maximum, následná korekce větší část zisků odmazala a index nakonec posílil pouze o 2,4 %. Zainvestovanost fond udržuje aktuálně na neutrální výši 90 % v očekávání možné korekce.

Růst bankovních titulů především na východ od naší republiky znamenal významný stimul pro měsíční zhodnocení podílových listů fondu Sporotrend, které dosáhlo téměř šesti procent. Fond profitoval především z růstu akcií Erste Bank, což je vůbec nejvíce zastoupený titul v portfoliu. Vyplatil se mu tak postupný nákup akcií z tohoto sektoru, který prováděl v uplynulých měsících (aktuálně tvoří finanční sektor téměř 40 % portfolia) . V říjnu fond navýšil váhu odvětví ropy a plynu (zejména skrze Gazprom) na úkor sektoru materiálu. Rovněž byly provedeny přesuny mezi finančními tituly. A v neposlední řadě se fond zúčastnil prvotní veřejné nabídky akcií sázkové společnosti Fortuna. Další vývoj do konce roku vidí fond pozitivně.

Růst amerického akciového trhu kopíroval ve svém vývoji fond TOP STOCKS, když si v říjnu připsal 3,7 procenta. V průběhu měsíce přiteklo do fondu 57,6 mil. Kč. Ke konci měsíce byl objem prostředků ve fondu ve vši 1,004 mld. Kč a opět tak překonal hranici jedné miliardy korun. V říjnu nedošlo k žádné významnější změně ve struktuře portfolia, nové prostředky byly zainvestovány do společností již obsažených ve fondu. Na konci měsíce tak obsahovalo portfolio fondu 25 různých investičních nápadů.

Pozitivní trend na akciových trzích se pochopitelně projevil i ve výkonnosti fondu Pioneer – akciový, hodnota podílového listu vzrostla o 3,24 % a fond tak poměrně výrazně překonal výkonnost benchmarku, indexu MSCI World (o 0,76 %). Na sektorové bázi se v portfoliu fondu dařilo nejvíce technologickým titulům a také průmyslovým a petrochemickým společnostem. Na druhé straně spektra v relativní výkonnosti pak najdeme finanční holdingy a výrobce a distributory energií. Zajímavá byla výkonnost titulů v sektoru materiálů. Na jedné straně těžební tituly (Newmont Minings, Xstrata) ztrácely, na druhé straně cena akcií výrobce hnojiv Mosaic vzrostla téměř o čtvrtinu a tento titul se tak stal opět nejvýkonnějším v portfoliu, následován tituly z TMT sektorů – Comcast, Vodafone, Gemalto. V říjnu fond v portfoliu prováděl jen drobné změny. Vyměnil polovinu pozice ve společnosti Procter&Gamble za akcie společnosti Estée Lauder a po prudkém růstu ceny mírně snížil podíl v akciích zmiňované společnosti Mosaic.

Klesající dluhopisové trhy eliminovaly značnou část akiových zisků, i přesto však hodnota podílového listu fondu Pioneer – dynamický v říjnu vzrostla o 1,19 %. Hlavním tahounem tohoto růstu byla akciová část portfolia, která vzrostla o 3,41 % a díky výrobcům automobilů a automobilových součástek (Volkswagen i Continental patřily mezi tři relativně nejvýkonnější tituly v portfoliu) a také díky nulové expozici vůči britským bankovním titulům, překonala výkonnost benchmarkoveho indexu MSCI Europe o 0,41 %. Dluhopisová část portfolia, která absolutně díky nárůstu výnosů českých dluhopisů ztrácela 1,06 %, v relativním srovnání naopak, díky kratší duraci a také stabilní výkonnosti korporátních dluhopisů, překonala benchmark o 0,43 %. Celkově tak fond, přes mírně negativní vliv asset alokace, překonal v říjnu kompozitní benchmark o 0,34 %. V akciové části fond v říjnu provedl několik změn napříč sektory. Z portfolia např. vyprodal akcie International Power a redukoval podíly v pojišťovně Axa či výrobci barviv a chemikálií Akzo Nobel. V portfoliu naopak navýšil podíl v britské pojišťovně Prudential a do portfolia také nově zařadil akcie globálního rezervačního systému Amadeus či norské společnosti Acergy, která dodává zařízení pro podmořskou těžbu ropy a plynu. V dluhopisové části portfolia fond neprováděl žádné změny.

Fond Conseq dluhopisový prodělal v minulém měsíi korekci předchozích zisků fondu. Hodnota podílových listů klesla o 1%, vlivem ztrát v cenách korunových dluhopisů středních a delších splatností, jež odepsaly část svého silného růstu z letních měsíců. Fond, nicméně, svým říjnovým výsledkem opět překonal srovnávací index, jež ztratil 1,5%. Kladný relativní výsledek byl z části dán pozitivní výkonností polských a zejména maďarských dluhopisů. Mírně lépe než státním obligacím se dařilo segmentu firemních dluhopisů, podpořených rostoucím zájmem investorů o rizikovější aktiva. V neposlední řadě byl plusem pro relativní výsledek fondu mírně nižší podíl korunových obligací středních a delších splatností, jejichž ceny jsou nejvíce citlivé na pohyb požadovaných výnosů do splatnosti.

Fond OPF korporátních dluhopisů ČP Investu v říjnu posílil o dalších 0,9% v souladu s mírným růstem většiny rizikových aktiv. Od začátku roku tak zhodnocuje o 8,1 procenta. Hlavní motivy realizovaných operací v měsíci spočívaly zejména v kombinaci přítoku peněžních prostředků nových podílníků a oslabení dolaru (důvod pro dokupy k udržení zainvestovanosti). Fond nakoupil dluhopisy středních a delších splatností v celkovém objemu 5% majetku. Vzhledem k silnému oslabení dolaru (v němž je zainvestována většina portfolia) však průměrná durace poklesla z 2,35 na 2,2 a zainvestovanost z 92% na 87%. Fond zůstává převážen v ruských korporátních eurobondech, mediálně propírané irské dluhopisy jsou zastoupeny z necelých tří procent. Pro příští měsíc fond plánuje zvýšení zainvestovanosti fondu nad 90%. Fond má aktuálně pod správou necelé dvě miliardy korun (meziměsíční nárůst 3 %).

A co považují na říjnových komentářích k fondům za nejzajímavější lidi z praxe, kteří se denně věnují i drobným investorům, shrnul Ivan Bárta, investiční specialista společnosti Broker Consulting: „ Je zřejmé, že čeští manažeři fondů na rozdíl od těch zahraničních při investicích na českém trhu slepě nekopírují index, ale pracují selektivně. Jen tak mohly jejich fondy zaměřené na střední Evropu vydělávat i při klesajících akciích ČEZu, který nemá v jejich portfoliích až tak významné místo oproti například akciím Erste Bank. Většina manažerů dokázala za poslední měsíc překonat svůj srovnávací index a proto zaslouží tentokrát pochvalu.“
 

Zvažujete investici do podílových fondů? Nejste si jistí aktuální skladbou Vašeho portfolia? Poradíme Vám jak na to, kontaktujte nás na poradenstvi@fondmarket.cz nebo pomocí niže uvedeného formuláře.

Diskuze

V diskuzi nejsou žádné příspěvky.