Fondmarket.cz

 Dubnové ticho před květnovou bouří. Popisujeme-li vývoj na akciových trzích zpětně se znalostí dalšího vývoje, můžeme tak trefně charakterizovat čtvrtý kalendářní měsíc. Po dvouměsíčním dynamickém růstu téměř všech akciových indexů začali investoři projevovat přeci jen větší opatrnost díky eskalující se řecké krizi. Přitom však zálibně hleděli na velice dobrá čísla o hospodaření amerických firem za první kvartál a přemýšleli, jaké váhy těmto základním faktům ovlivňujícím jejich chování na burzách vlastně přiřadit. Bude řecká chřipka pouhou epizodou, se kterou si svět poradí nebo se stane smrtícím virusem, který napadne postupně celou Eurozónu se zásadním dopadem na celý kapitálový trh?  Odpověď investorů přišla v první květnový týden, ale nepředbíhejme.

Nejasný směr

V dubnu trhy nejevily ochotu vydat se výrazně jedním směrem. Výjimkou byla pražská burza, která zejména díky robustnímu růstu některých titulů z indexu PX v první polovině měsíce vyrostla o téměř sedm procent. Z globálního pohledu se o něco lépe dařilo americkým akciím, které tak zakončily v plusu další měsíc v řadě – obecný Dow Jones 30 o 1,4 procenta, technologický Nasdaq o 2,6 procenta. Evropa skončila mírně červená, index Euro Stoxx 50 si pohoršil o více než tři procenta, ale například Německo reprezentované indexem DAX zůstalo téměř na místě s nepatrnou ztrátou 0,3 procenta. Nedařilo se Asii, propadala se zejména Čína, mírně kleslo i Japonsko. Naopak kromě Prahy se pozitivním vývojem v dubnu mohly pochlubit i další středoevropské trhy – polské i maďarské akcie dosáhly stejného zhodnocení 2,1 procenta. 

Překvapily Áčka

Dubnovým premiantem pražské burzy se trochu překvapivě staly málo obchodované akcie AAA Auto, které posílily o závratných 34 procent, následované akciemi NWR (+25,3 % po březnových 22,5 procentech), Unipetrolu (+24,6 %) a CME(+22,3 %). Čtyři tituly dokázaly za měsíc zhodnotit o více než dvacet procent, a to tady také dlouho nebylo  (+19,7%).  Na růstovém trhu tak ztrácely opět pouze klasické defenzivní dividendové tituly, konkrétně Philip Morris po obchodování bez nároku na dividendu (-8,9 %) a TelefonicaO2 s poklesem o téměř tři procenta.

Zlato zůstává i nadále bezpečným přístavem

Mezi komoditami pokračoval poměrně robustní růst ceny ropy o dalších 5,7 procenta. Ropa tak po klesajícím lednovém trendu rostla třetí měsíc v řadě a atakovala hranici 90 USD za barel. Po předcházející stagnaci se útočištěm pro opatrnější investory opět stává zlato, posílilo o 5,7 procenta.

Jak těchto skutečností využili manažeři českých fondů? Jak pracovali se svěřeným majetkem, drželi se stále optimistického scénáře podpořeného zisky firem za první kvartál nebo realizovali zisky z obavy před vypuknutím globální krize? Co prozradili ve svých pravidelných komentářích?

Conseq akciový

Fondu Conseq akciový se podařilo v dubnu dosáhnout shodné hodnoty růstu se svým srovnávacím indexem, tedy tři procenta. Z jednotlivých trhů se dařilo především pražské burze, i polský a maďarský trh si připsal dvouprocentní zisky. V průběhu dubna fond navýšil pozici ve slovinské farmaceutické společnosti Krka, jejíž valuace nyní považuje oproti regionálním konkurentům za atraktivnější. Naopak snížil pozici v českém Unipetrolu, neboť cenu akcie kolem 200 korun již nepovažuje vzhledem k fundamentům společnosti za tolik atraktivní jako na cenách kolem úrovně 150 korun. Dále mírně snížil pozice v relativně drahých polských bankovních titulech. Počet titulů v portfoliu se snížil o čtyři na 49, majetek ve fondu především díky tržní situaci vzrostl o téměř 35 milionů korun. Podíl hotovost vzrostl během dubna na 2,2 procenta.

Raiffeisen Český akciový fond

Jen nepatrně odlišné zaměření od výše jmenovaného má  Raiffeisen Český akciový fond, který je dle benchmarku (složeného z 50 % z indexu pražské burzy) více zaměřen na české akcie. Vzhledem k optimistickému vývoji fond neprováděl větší změny ve struktuře portfolia. V rámci benchmarku fondu zůstal převážen v akciích rafinérské společnosti Unipetrol, které posílily o 24,6 % a dále v akciích těžařské společnosti  NWR, jejíž akcie vylétly o 25,3 %. Hodnota podílového listu v dubnu stoupla o 3,4 procenta. Do konce druhého čtvrtletí fond předpokládá, že dojde ke zklidnění dění na finančních trzích po schválení finanční pomoci Řecku a zpřísnění rozpočtové politiky dalších zemí z EMU. Proto je portfolio fondu zainvestované na úrovni 98 %.

IKS akciový PLUS

Strategické navýšení podílu akcií na 78 % zaznamenal ve sledovaném období fond IKS akciový PLUS. Pozice byly navýšeny především u maďarských a ruských akcií. Ruské akcie patřily v dubnu k nejvýkonnějším v portfoliu. Zásluhu na tom měly akcie ropných a plynárenských společností, konkrétně se jednalo o akcie společností Gazprom, Lukoil a Rosneft.

Fond si v dubnu polepšil o 0,5 procenta, oproti indexu ztrácel zejména v sektoru českých akcií, neboť největší zastoupení v jeho portfoliu mají defenzivní tituly (největší podíl vůbec mají akcie Telefonica O2 s váhou více jak 13 procent).

Zlatý fond ČP Investu

Tento fond zakončil duben s více než osmiprocentním růstem a patřil tak jednoznačně mezi nejúspěšnější fondy v měsíci. Vývoj na komoditních trzích byl stejně jako v březnu odlišný od dění na akciích – tentokráte však v kladném slova smyslu. Zlato dostálo své pověsti bezpečného přístavu, když proti ostatním rizikovým aktivům ke konci měsíce posilovalo za rostoucích problémů jižního křídla eurozóny v čele s Řeckem a nakonec uzavřelo blízko 1 180 USD/o.z., čímž si meziměsíčně připsalo si 5,7 % (+7,3 % od začátku roku). O cca 6 % posílilo také stříbro a platina. Rally pokračovalo na paládiu. Po 16% nárůstu (jen od začátku roku +37 %) je již pouze cca 4 % od svého lokálního maxima z roku 2008. Rostoucí ceny výrazně pomohly také těžařům zlata – index Nyse Arca Gold BUGS vyskočil o 14 % (+7,9 % od začátku roku). Komoditní index Reuters Jefferies CRB díky nárůstu o 1,6 % snížil svou ztrátu od začátku roku na -2,0 %. Zainvestovanost fondu je stále blízko maximálních 95 %.

Sporotrend

Na dubnové události reagoval po výrazném růstu v březnu stagnací  Sporotrend, kterému se dlouhodobě vyplácí jedna z nejagresivnějších strategií na českém fondovém trhu. V dubnu fond snižoval pozice v odvětví chemických výrobců a sektoru ropy a plynu, zároveň navýšil podíl titulů z odvětví stavebnictví a přeskupoval pozice v segmentech materiálu a financí. V portfoliu fondu tak narostla váha domácích, ruských a tureckých titulů na úkor evropských a maďarských akcií.

TOP STOCKS

Americké akcie pomohly třetí měsíc v řadě k výraznému, tentokráte téměř osmiprocentnímu růstu fondu TOP STOCKS. Stal se tak opět jedním z vůbec nejúspěšnějších fondů v měsíci. V průběhu dubna přiteklo do fondu 9,3 mil. Kč. Ke konci měsíce byl objem prostředků ve fondu ve výši 834,2 mil. Kč. V tomto měsíci nedošlo k žádné významnější změně ve struktuře portfolia, nové prostředky byly zainvestovány do společností již obsažených ve fondu. Fond tak stále obsahuje koncentrované investiční portfolio 25 nápadů.

Pioneer akciový fond

Přes poměrně razantní oslabení na evropských akciových trzích si polepšil i Pioneer akciový fond, a to když díky svému globálnímu charakteru dokázal i v dubnu připsat pozitivní zhodnocení 0,36 %. Dařilo se zejména společnostem těžícím zlato v sektorech materiálů (Newmont Mining, Lihir Gold), ale také petrochemickým titulům (ConocoPhillips, Royal Dutch Shell). Fond dokázal také v relativním srovnání překonat benchmark (o 0,31 %), v tomto případě se k výše uvedeným „zlatým“ a „ropným“ titulům přidaly ještě defenzivnější sektory potravinářství a maloobchodních řetězců. Fond také, zejména v závěru měsíce, mírně těžil z vyššího podílu hotovosti. V portfoliu fondu byly dokončeny výměny započaté již v březnu, tedy prodej akcií společnosti Flowserve a nákup General Electric v sektoru průmyslu, resp. prodej akcií Apache a nákup společnosti Chevron v sektoru petrochemie. V sektoru IT byl redukován počet titulů prodejem akcií Canon a volné prostředky byly využity k navýšení podílu ve společnostech Gemalto a Qualcomm. Navýšen byl také podíl ve společnosti China Mobile. Majetek fondu vzrostl i v dubnu, tentokráte o 17 milionů korun.

Pioneer – dynamický

Korekce na evropských akciových trzích eliminovala růst českých dluhopisů a hodnota podílového listu fondu Pioneer – dynamický tak v dubnu poklesla o 0,32 %. Dluhopisová část portfolia vzrostla v dubnu o 1,19 %, ovšem v relativním srovnání mírně zaostala za benchmarkem (o 0,27 %). Důvodem bylo mírné podvážení fondu na delším konci výnosové křivky a negativní vývoj ceny dluhopisů Alpha Bank při probíhající finanční krizi v Řecku. Naopak akciová část portfolia, která v absolutním srovnání ztrácela (-1,14 %) si v relativním srovnání vedla lépe než index MSCI Europe,především díky výběru titulů v sektorech materiálů, výrobců a distributorů energií, technologií a dopravy. Díky tomu si také fond jako celek dokázal připsat o 0,28 % lepší relativní výkonnost oproti kompozitnímu benchmarku. V akciové části portfolia fond vyprodal akcie ocelářské společnosti ArcelorMittal a naopak navýšil podíl ve společnosti Louis Vuitton Moet Hennessy. Majetek fondu poklesl o 16 milionů korun.

Conseq dluhopisový

Fond Conseq dluhopisový v dubnu pokračoval v úspěšném tažení z předešlých měsíců a dosáhl opět výborného měsíčního výsledku, když vzrostl o výrazných 1,7 %, čímž za sebou opětovně zanechal srovnávací index (+1,5% v daném období). Největší měrou k absolutní i relativní výkonnosti fondu přispěly cenovým růstem české státní dluhopisy nejdelších splatností s tím, jak korunová výnosová křivka snižovala svůj sklon. Svým dílem celkovému růstu pomohly také firemní obligace, jež profitovaly ze stoupajícího zájmu o rizikové třídy aktiv a z příznivých kvartálních výsledků firem. Pozice v PLN a HUF tentokrát relativní výsledek fondu ovlivnily negativně, důvodem byly nižší zisky v cenách dluhopisů a především oslabení měnových kurzů. Majetek fondu se i v dubnu zvýšil, a to o více než třicet milionů korun, počet titulů se taktéž výrazně zvýšil o devět na 42.

Fond korporátních dluhopisů

Fond OPF korporátních dluhopisů ČP Investu vzrostl o dalších 0,4%, když důsledky řecké krize v závěru měsíce odmazal velkou část předchozího nárůstu z počátku měsíce. Fond realizoval nákupy dluhopisů Romania/15 a switche některých dluhopisů s krátkou splatností za emise s delší splatností s cílem zvýšit potenciál výnosu (Gazprom/14 EUR -> Gazprom/14 USD, Vimpelcom/11 -> Vimpelcom/13). V závěru měsíce pak kvůli zvýšení likvidity fondu pro odkupy podílníků odprodal dluhopisy Sberbank/11, Sberbank/13, Agile/13, Sistema/11 a Erste/17 v objemu necelých 5 % majetku fondu.

Manažeři trhy neopustili

Dubnové výsledky fondů i změny v portfoliích moc nenasvědčovaly tomu, že by se jejich manažeři v květnu měli řídit starým burzovním heslem Sell in may and go away. Většina z nich zůstává naopak i pro druhý kvartál roku optimistická, významnou realizaci zisků nechystal na květen žádný fond. 

Přehled přináší server PenizeNavic.cz

Ing. Marek Janšta, ředitel odd.e-commerce Broker Consulting, a.s.

Diskuze

V diskuzi nejsou žádné příspěvky.