Fondmarket.cz

Investoři se nedočkali žádného významného negativního překvapení a tak trhy za mořem v tomto měsíci stagnovaly a uchovaly si tak předchozí zisky. Z globálního pohledu se opět dařilo čínským a ruským akciím a po několikatýdenní pauze se přidala i střední Evropa s výjimkou mírně klesající České republiky (-1,4 %) a Rakouska (-5,8%).

V Americe byl tentokrát technologický Nasdaq (-3,6%) předstižen obecnějším indexem DJ30 (0,0 %). Vyspělé evropské trhy odevzdaly v říjnu své zářijové zisky a skončily v několikaprocentním propadu, když se opětovně dařilo více britským akciím (-1,7%) než akciím z kontinentu (-4,5%).  Ve střední Evropě kralovalo i tentokráte Polsko (+3,8%).

Na pražské burze se akcie CME vrátily po měsíčním výletu na své prázdninové úrovně (-20,5%) a tak nejúspěšnějším titulem měsíce je překvapivě nenápadná Komerční banka (+4,2%). Ztráty v řádu procent potkaly v říjnu většinu českých akcií (ČEZ, Unipetrol, Orco, TelefonicaO2, NWR nebo Pegas).

Mezi komoditami se dařilo opět zlatu, které hravě překonalo dalších čtyřicet schodů nad hranici 1000 dolarů za trojskou unci, čímž si polepšilo o tři procenta za měsíc. Ještě výrazněji porostla cena ropy, která v meziměsíčním vyjádření  narostla na 75 USD za barel (+8,9 procenta).

Pro manažery podílových fondů vedených v české koruně ale přinesl říjen ještě jednu významnou skutečnost. Tou bylo poměrně výrazné oslabení koruny vůči většině měn, které používají při svých investicích. Koruna významně oslabila jak vůči euru (5,2%), tak třeba vůči zlotému či forintu.

>Jak těchto skutečností využili manažeři českých fondů? Jak pracovali se svěřeným majetkem v říjnu, drželi se optimistického scénáře nebo realizovali zisky?  Co prozradili ve svých pravidelných komentářích?

Conseq akciový fond v říjnu díky svému teritoriálnímu zaměření profitoval především z růstu polských a maďarských akcií, do noty mu hrálo i posilování lokálních měn (zlotý, forint) vůči koruně. Díky těmto faktorům přidal další úspěšný měsíc v řadě, i když tentokráte nepřekonal svůj srovnávací index (+4,6%) a to díky měsíčnímu výnosu „pouhých“ 4,4 procenta. Za posledních šest měsíců tak fond vydělal již 46 procent. Podíl polských akcií dále vzrostl na téměř 37 procent, vliv kromě rostoucího trhu měl i nákup akcií telekomunikační společnosti TPSA. Společnost se tak stala s více jak pětiprocentním podílem na majektu fondu čtvrtým největším titulem v portfoliu, hned za akciemi OTP Bank, MOL a Erste Bank. České akcie (30,2% portfolia) se ve spravovaném majetku propadly až na třetí místo, když je těsně předběhly i akcie maďarské (30,3%). Manažer fondu jednoznačně preferuje optimistický scénář, protože po předchozím růstu hotovosti došlo k téměř celému zainvestování fondu, pouze 0,1% majektu je držen hotově. Počet titulů v portfoliu (50) zůstal nezměněn, poměrně výrazně (o 54 mil.Kč) se zvýšila hodnota majetku fondu.

Jen nepatrně odlišné zaměření od výše jmenovaného má  Raiffeisen Český akciový fond, který je dle benchmarku (složeného z 50% z indexu pražské burzy) více zaměřen na české akcie. Hodnota podílového listu fondu se během října zvýšila o 3,6 % a fond tím překonal zhodnocení svého srovnávacího indexu. Portfolio fondu je složené jak z tuzemských akcií, tak i akcií společností ze střední a východní Evropy. Ve druhé polovině měsíce fond využil výrazného nárůstu cen některých akcií k realizaci zisků,  jedná se např. o emisi Telekomunikacja Polska a MOL Hungarian Oil and Gas. Z akcií obchodovaných v Praze fond snížil podíl  emisí Pegas a Vienna Insurance Group. I on nadále udržuje optimistický výhled na vývoj akciových trhů do konce letošního roku, z tohoto důvodu portfolio fondu zůstává zainvestované na úrovni cca 96%.

Ani oslabení koruny nepomohlo globální strategii Pioneer akciový fond v říjnu k dosažení kladné výkonnosti či překonání svého benchmarku, s lokálně zaměřenými fondy tentokráte logicky prohrál se zápornou výkonností -2,48 procenta (benchmark -2,32%). Horší výkonnost si připisovaly zejména tituly v sektorech bankovnictví, médií, informačních technologií a také výrobců a distributorů energií. Od počátku roku 2009 si ale fond celkově připsal zhodnoceni 16,8 % a překonavá tak svůj benchmark o 2,14 %. V průběhu měsíce nově investované prostředky využil k částečnému snížení podvážení v sektoru financi, kde do portfolia nově zařadil akcie HSBC a State Street. Snížil také podvážení v sektoru petrochemie nákupem akcií společnosti Devon Energy. I nadále ovšem udržuje mírně vyšší podíl hotovosti a není zak optimisticky naladěn jako předcházející fondy.  Hodnota majetku fondu vzrostla v říjnu o 7 milionů korun.

Kdo čekal od Zlatého fondu ČP Investu další pokračování zářijové rally, bude asi zklamán. Ačkoli si zlato polepšilo meziměsíčně o další tři procenta, stříbro mírně oslabilo a pod výprodejovým tlakem se ocitl Basket of Unhedged Gold Stocks. Právě díky negativnímu momentu ve vývoji cen akcií zlatých těžařů zahrnutých v tomto indexu, který nakonec poklesl o téměř 7 %, vykázal fond za uplynulý měsíc červenou nulu (0,7 %). S ohledem na vysokou, 94 % zainvestovanost (vzrostla především díky oslabení koruny vůči euru i dolaru) neplánuje fond pro nejbližší týdny žádné nákupní operace. Naopak v případě pokračujícího oslabování české koruny bude nucen pozice redukovat. Přesto by rád udržoval maximální možnou expozici a v plné míře participoval na dlouhodobě růstovém trendu v segmentu drahých kovů - na jeho pozitivním fundamentu se podle komentáře fondu nic nemění.  Majetek fondu vzrostl za měsíc o 5 milionů korun.

Fond globálních značek ČP Investu má mezi všemi sledovanými fondy nejvíce diverzifikované portfolio. V měsíční zprávě uvádí, že je tvořeno celou stovkou titulů, všechny s váhou kolem jednoho procenta.  Fond ztratil za poslední měsíc 1,22 procenta výnosu a především díky oslabení koruny vzrostla jeho zainvestovanost z 87 na 91 procent. Fond v září provedl pravidelné kvartální rebalancování a tak v říjnu vykázal jen minimální operace.  Ani na další měsíc významné změny neplánuje.

Sporotrendu se i nadále vyplácí jedna z nejagresivnějších strategií na českém fondovém trhu. Po výrazných růstech uplynulých měsíců se tentokráte spokojil se čtyřmi procenty výnosu, i tak je jeho výkon za poslední rok (více jak 150 procent) obdivuhodný. V říjnu bylo portfolio fondu převáženo směrem k většímu zastoupení odvětví ropy a plynu, uskutečněnému zejména přes akcie menších spolecností (Regal Petroleum, aj.) na úkor odvětví materiálu a finančních titulů (Sberbank). Rovněž fond pokračoval v nákupech akcií ruských elektroenergetických společností. Fond se v rámci prvotní veřejné nabídky (IPO) pokusil upsat akcie společnosti Polska Grupa Energetyczna, bohužel bezúspěšne.  Majetek fondu narostl za měsíc říjen o více jak 200 milionů korun.

Pozitivním vývoj se boužel nepodařilo potvrdit v měsíci říjnu fondu TOP STOCKS. Výkonnost fondu v tomto období poklesla o 11 procent a tak se i přes kladný čistý přírůstek majetku ve výši 3 miliony korun snížila jeho velikost o 50 milionů korun na úroveň z konce srpna. Nedošlo k žádné významné změně v portfoliu fondu.  

IKS balancovaný dynamický je smíšeným fondem, který si v říjnu připsal 2,7% výnos. Tento nárůst byl způsoben výkonností maďarských a polských akcií v portfoliu fondu, přidaly se i české státní dluhopisy a pozitivním faktorem bylo i oslabování české koruny. I jemu podobně jako ostatním fondům zaměřeným na střední Evropu hodnota majetku vzrostla o téměř 70 milionů korun.

Podobná strategie a podobně dobré výsledky jako předchozí fond , i tak lze charakterizovat říjnové počínání Raiffeisen Českého balancovaného fondu. Fond si v průběhu října připsal slušné zhodnocení 2,7 procenta, plně v souladu s benchmarkem. České akcie (zastoupené ve fondu přibližně 20 procenty) sice v daném období mírně oslabily, růst cen akcií v regionu střední a východní Evropy (rovněž cca 20 procent portfolia) spolu s „nákupní horečkou“ na trhu CZK dluhopisů (zhruba 60 procent fondu) však posunuly říjnovou výkonnost poměrně vysoko do kladných čísel. Z realizovaných operací stojí za zmínku redukce pozic v akciích Telefónicy O2 a Komerční banky, oproti tomu byly nakupovány např. akcie ČEZ. Optimistický náhled portfolio manažerů na vývoj trhů ve zbytku roku nejlépe dokumentuje aktuální rozložení portfolia fondu – tzn. mírně nadvážené akcie při neutrální duraci dluhopisové části portfolia.

Korekce na akciových trzích (citelná především v rozvinuté části Evropy) táhla absolutní výkonnost fondu Pioneer dynamický do negativních hodnot a ani příznivý vývoj na domácím dluhopisovém trhu nedokázal tento vliv eliminovat. Fond tak v říjnu poprvé po třech měsících ztrácel, i když jen mírných 0,19 %. Relativně se fondu ovšem podařilo výkonností mírně překonat kompozitní benchmark – o 0,03 %. V relativním srovnání přispěla k nadvýkonnosti akciová část portfolia, která překonala výkonnost indexu MSCI Europe o 0,4 %, když se dařilo zejména finančním a telekomunikačním titulům.  V akciové části portfolia fond v říjnu neprováděl žádné změny, v dluhopisové části portfolia pak pouze kosmetické. Majetek fondu se nepatrně snížil o 4 miliony korun.

Fond Conseq dluhopisový prožil díky růstu cen dlouhodobých českých státních dluhopisů, které tvoří celé tři čtvrtiny majetku fondu, jeden z nejlepších měsíců za poslední roky. Silným výnosem 4,53 procenta výrazně překonal srovnávací index a i výkonnost většiny akciových fondů v tomto období. Majetek fondu vzrostl o více jak 50 milionů korun a dosahuje tak aktuálně 1,1 miliardy korun.

Kdo vidí šanci v polských a tureckých dluhopisech, uvažuje podobně jako manažeři fondu Conseq Fond dluhopisů nové Evropy. Fond vydělal za poslední měsíc 1,85 procenta a to především díky výkonnosti tureckých dluhopisů a to především díky oslabení koruny.

Netrpělivější investoři prodávali podílové listy fondu už v září, kdy z fondu odteklo téměř 100 milionů korun. V říjnu se ale majetek fondu opět zvedl o 80 milionů, přičemž výkonnost fondu byla +1,44 procenta, což je po 12. v řadě v kladném teritoriu. Roční výnos tak narostl na 59 procent. To jsou fakta o OPF korporátních dluhopisů  ČP Investu. Během října fond odprodal s výrazným ziskem krátkodobou pozici v 13ti letém českém státnímdluhopisu (4,5% portfolia) a nakoupil ruský dluhopis Alfa Bank (3% portfolia) jako náhradu za splacený a zvýšil pozici v ruském dluhopisu Severstal (výrobce oceli) na 2% spravovaného majetku.

Také Atlantik flexibilní dluhopisový fond, který je z 80 % investován v české koruně a 70 % jeho majetku tvoří státní dluhopisy, využil příznivé situace na poli dlouhodobých českých státních dluhopisů. Na začátku října zvýšil investice do 15-letých českých státních dluhopisů a oproti tomu neutralizoval úrokové riziko eurových dluhopisů. Po korekci trhu v první dekádě října pak navýšil pozici v ETF fondu ropných společností. Kurz fondu tak vzrostl o slušných 2,64 procenta. Majetek fondu narostl také, a to o 12 milionů korun.

Říjen 2009 byl příznivým měsícem zejména pro dluhopisové fondy, které dosáhly lepších výsledků než většina fondů akciových. Oslabení koruny pomohlo většině manažerů dosáhnout kladných výnosů i při klesajících světových trzích a většinou i překonat svůj benchmark. Nadále je většina fondů zaměřených na střední a východná Evropu téměř stoprocentně zainvestována v očekávání pozitivního scénáře, opatrnější jsou tak spíše manažeři globálně zaměřených fondů, kteří částečně navyšovali podíl hotovosti.

Vytvořeno pro deník E15 (www.e15.cz).

Diskuze

V diskuzi nejsou žádné příspěvky.